第五节（上）秒杀资产负债表上

每个股民在开户前都以为自己是个王者，看见绿油油的田野时才知道那是自己的底色。 小王去年乐视复牌之后突然发了一条朋友圈：“拖着疲惫的身子回到家，打开客厅的日光灯，点灯管闪烁几次才不情愿地点上一支烟，惨白色的光线打在身上，整个人都仿佛被掏空了精气，那一刻特想哭。” 而有些人选择视而不见，似乎能等到白衣骑士完美解决恶龙，救下危如累卵的创业板第一股。 在一次朋友聚会看球的时候，我才知道股市对小王的打击有多大，他不想暴露给朋友的，他们其实也不想看到。 我说你不如放弃，他却说要股足永弃

一碗白水面，满眼辛酸泪。 直到满目疮痍，浑身是伤，悔不当初，人性皆是如此。 后来我给他寄了几盒枸杞，枸杞代表与世无争、不求输赢的态度。 在现在这样的情景下正好用得到。 前天美股大跌，根本原因是美帝顽固发动贸易侵略，不顾后果，搬起石头砸自己的脚。昨天A股大盘受国际市场拖累，微跌142点，跌幅5.22%，创下熔断以来新低。 又一次充分释放了风险，总体来说当前表现出「稳中向好」的趋势，人民有信仰,国家有力量,民族有希望 呵呵。 人到中年不如狗，还是佛系一点，外面风吹雨打，他们看他们的行情，我们继续读我们的财报。 公司的三大财务报表中，大家对利润表关注度最高，因为证券市场的估值体系中相对估值法被普遍采用，相对估值法当中的PE（市盈率）估值模型又深入人心，所以一家公司的净利润水平常常被认为是长期决定股价的关键因素。 其实，在研究公司时，资产负债表才最有价值，分析企业的财务状况，了解企业有多少资源，有多大的潜在风险，最关键还是要看资产负债表。太专注盈利情况反而忽略了企业整体健康状况。 今天我们就来说说资产负债表。 同样分为上中下三篇 上篇我先深入浅出地讲解一下资产负债表的框架和各项目背后的含义 中篇和下篇是关于资产负债表的分析要点

认识资产负债表

资产负债表是一个什么东西呢？用一句非常简单的话来概括： 他是指一个企业所能动用的资源的总和。 为什么资产负债表最重要呢？ 因为他直接体现了经营中最基础的活动，筹钱和花钱。 通常来说，你要开始创业（创业是个高大上的词，对于生叔我来说叫开店），要先筹集资金，先有钱后办事。拿到了钱过后就要租办公场所、买设备、买面粉、蔬菜、猪肉等等。 而编制资产负债表的目标都是围绕这两个来的： 一是看看我需要的钱来自哪里，二是看看这些钱进入企业之后以什么方式存在。 首先是钱从哪里来，比如生叔的包子铺总资产是100万，其中50万是我自己的，另外50万是我向隔壁老王借来的。 所以资产负债表核心的等式就是：资产=负债+所有者权益 也就是说，我可以动用的资源包括我自己的和我借过来的这两个部分。 之前在讲利润表的时候我们说过，利润表其实就是利润=收入-成本这个基本公式的拓展，读过生叔之前文章的老铁一定对这句话非常熟悉。同理，资产负债表也是对资产=负债+所有者权益 这个公式中三个因素的具体展开。 为了让大家有一个直观的感受，我在下面贴一张我自己制作的简略版的资产负债表（可能与新版会计准则下的资产负债表所有不同，但完全不影响我们理解）

资产负债表在英文里叫做balance sheet，balance 这个词就是平衡的意思，意味着无论资产负债表如何编制（由于各国家和地区的会计准则的不同，报表中的具体项目也会有所差异），最终左边的「资产」和右边的「负债和所有者权益合计」上记录的金额永远都是相等的。 假如你发现一张资产负债表中这两个项目的合计数不相等，那么只会有以下两种可能： 1、企业做假账了 2、那个会计的水平不如生叔我 然后我们看到，在这张资产负债表的结构中，不管是资产还是负债都按照「流动性」和「非流动性」进行了归类。 为什么要以流动性来作为资产和负债的划分标准呢？其实背后是有很重要的商业含义的。 就以资产来举例。 一家企业的资产其实和我们个人拥有的财产是一样一样的。 比方说，通常你的所有资产不可能全部都是银行存款，你可能还买了一些银行理财产品、买了一些股票、按揭买了一套房产，甚至有些童鞋投资创业开了一家公司。 但是，当有一天发生了一些意外的情况时，你急需用钱，你第一个想到的一定是自己有多少现金，因为现金可以马上拿来用。 如果现金不够呢，你能想到的第二个途径一定是去银行里取钱。 如果你把活期存款也用完了应该怎么办呢？你肯定会去卖出股票啊、赎回基金啊、定期存款啊一些流动性强的金融资产。 最后你卖掉了所有股票、基金、加上银行存款还是不够，但这件事对你来说又非常重要。你才会考虑到出让你的房产甚至转让公司。 因此，这些类别自上而下代表的就是你的资产当中有哪些东西可以迅速的为你所用。换一个说法就叫资产的变现能力——能够按照市场价值迅速变成现金的能力。 说到这里，你应该就很好理解，非流动资产指的就是很难按照市场价值迅速的变成现金，或者如果想要迅速的转换为现金，你就要压低价格售卖，忍受在市场价格的基础上扣掉一定折扣的损失。 举了生活中的例子，假设你有好几套房子，前几年在房子疯狂上涨的时候，你觉得无所谓，想卖就能卖，但是如果一下子市场的风向变了，房价由涨转跌，那时你会发现房子不是你想卖，想卖就能卖。最后即便你的房子脱手了，但价格上相比你之前购买时的市场价值已经打了一个很大的折扣。 就像最近我的一个亲戚，他在上海有套房子，按照半年前的市价算是900万，上个月他挂800万卖结果没人买，现在只能挂750万。 当然房子虽然流动性差，但如果肯打上一个折扣还是能出手。还有一些资产你不管怎么样都很难出手，比如股权投资，你去年投了1000万办了一家互联网公司，可能你现在打1折都不会有人接手。撑到最后很有可能这笔资产就变成0了。 即使你创业成功，连续融了几轮资，接着准备冲击IPO，这整个前前后后的过程中，可能也要经过10来年的漫长等待。 上面说的这些资产就是流动性不好的资产（非流动资产）。 我们再把视角从生活中转到企业身上。 由于在会计上有一条非常重要的假设叫做：永续经营，也就是在记账和编制财务报表的时候，我们是假设这家企业可以一直存活下去的，而不是明天或下周或下个月就会挂掉。 我们做任何财务分析、业绩预测和股票投资其实都是基于这个假设。 所以说，当我们出于谨慎性的原则在编制报表用以提供给投资者、债权人、管理层使用和决策的时候，时刻把控制经营风险（都是为了永续的活下去呀）放在首位。 所以呢，我们就按照流动性从好到差，在资产负债表自上而下进行排序。假设这家企业发生经营困难时，财务报表使用者能够第一时间了解到他有多少资产马上可以用来还债，你流动性好的资产越多，你能够应对突发状况的能力也就越强。 所以我一直强调，我们在读财报的时候，要先去理解大的框架性的东西背后的原理，再去研究细枝末节的报表项目。

流动资产

流动性资产：在1年内可以变现的资产 那么在1年之内能够很快变现的资产有哪些呢？ 首先排在资产负债表上所有项目首位的就是「货币资金」。因为它本身就代表着现金及现金等价物。 然后第二个科目就叫「存货」，存货指的是已经生产好的产品或用于生产产品的原材料，还存在于仓库里。 就比方说我包子铺仓库里的面粉、肉、蔬菜，在没有损坏的情况下是否可以很快的转让给其他包子铺呢？显然是可以的。 再然后是「应收账款/应收票据」，它指的是在权责发生制下，企业将商品卖出，暂时还没有收到货款，但商品的所有权和风险已经发生了转移，也就是所谓的赊账。 在合理的情况下，一笔应收账款我们假设在1年内是可以收回来的，当我们将这笔钱以现金的形式收回来后，就可以随意的动用，所以应收账款属于一项流动资产。 在应收账款之后，我们来说「短期投资」。 对于一家企业来说，他如果在正常运营的需求之外还存在剩余的资金，有金融基础的童鞋都知道，资金是有时间成本的，他不可能让这些多于的资金都趴在账上一动不动睡大觉。 这个时候企业就会进行一些短期的投资，根据新的会计准备，财务报表上并没有短期投资这么一个项目，它是包括「衍生金融资产」、「以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产」、「衍生金融资产」、「买入返售金融资产」这类金融资产的统称。 用大妈们的话来说就是买银行理财产品、买股票、基金等等。 企业在购买不同的短期投资金融工具时，在会计上也会有不同的处理方法，这部分内容十分复杂，你可以暂时不用了解，只需要知道这部分是企业以短期投资为目的，当急需用钱时可以随时抛售的金融资产就行了。 「其他应收款」，是指向正常经营关系以外的第三方暂时支付的借款，如朋友临时借款，股东的借款等等，不是投资，不是贷款，颇具中国特色。 再然后是预付账款，是指买东西的时候付定金，带来了一个向供应商去收款的权利。所以同样说这是一个资产。但是这个资产变现起来需要与供应商一起商量退款，比前面的一系列资产变现的难度更麻烦。 实务当中，大家不要看到应收账款、短期投资、其他应收款以及存货等资产时，就认定它们就是流动资产。因为这类资产也可能出现1年内不可能变现的情况，比如最典型的问题包括应收账款被拖欠、存货滞销卖不出去、占用其他应收款的大股东跑路了等等。 这样一来，这些资产已经不属于流动资产了。因此，做财务分析时，计算相关指标时需要将他们剔除出去才有价值。
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非流动资产

非流动性资产：需要1年以上才能变现的资产 这里生叔给你讲一个你或许从来都没听说过的说法。 非流动资产就是长期的费用。 这是因为，当你花一笔钱出去，换来一个能在资产负债表中占个位置东西，这叫资产，如果钱花完后什么都没有留下，那就是费用。 这很好理解，就比如生叔今天花了5000块钱去做了一次大保健，做完过后这笔费用并不能在资产负债表中留下丝毫位置，所以就作为费用直接进入利润表。但是如果我将这5000块钱买入了一个设备用于生产包子，此时就变成了固定资产待在资产负债表中，就变成了非流动资产。最终都会通过折旧、摊销、减值以及处置等方式走进利润表。 非流动资产我们只要重点了解以下几项的概念即可 1、实物资产 「固定资产」，固定资产以买入时候的价格进行计量，在使用过程中，会慢慢被损耗了，然后价值就原来原低了，这就是折旧。 2、长期投资性资产 这类资产主要包括：「可供出售金融资产」（参股其他公司但是并没有派人到这家公司里参与管理决策），「长期股权投资」（参股其他公司并派人入驻到这家公司里参与管理决策）、「持有至到期投资」（购买国债等各类债权） 3、虚拟资产 「无形资产」：企业研发费用的资本化部分或直接外购的无形资产，主要包括专利权、专利技术、版权、商标权等、土地使用权等。 「长期待摊费用」：如装修费、预付租金、预付广告费 等等，这类费用早已在前期一次性支付出去，你可以说能够对未来产生持续的影响，但我认为其本质还是披着资产外衣的费用，在支付出去的一瞬间经济利益已经流出了企业，形成的这项资产基本没有任何变现价值，只不过由于权责发生制的原因，他需要在各期间中慢慢的往利润表里搬。 「商誉」：企业在兼并收购外部公司时所支付的溢价，如果说「长期待摊费用」还能勉强与未来经营扯上关系的话，那么商誉就完完全全属于资产负债表当中的水分，除了长期趴在资产负债表或者因为减值进入利润表之外，几乎不可能在未来产生新的经济利益流入企业。

负债

什么是负债？ 负债就是借鸡下蛋。生叔开店之初没有钱购买原材料、固定资产，只好先问别人借来一部分资金。如果做出来的包子受到消费者欢迎，那么负债经营的我就被你们称为有胆识，但是呢，这个过程并不是没有副作用的，如果生产的包子没有人来购买，那么这种负债经营就只能加速企业的破产，这就叫做财务危机。 因此我常常说资产负债表的另一个作用是发现企业是否存在财务风险。 在下一篇中会专门讨论如何对资产负债表进行分析，先留个坑，过两天来填。 企业的负债主要有三种： 1、经营性负债，包括应付票据、应付账款、应付职工薪酬、应交流转税等等，这些负债不计息，可无偿占用一段时间。特别是应付票据和应付账款，如果是企业以其在产业链中强势地位换来的，当然是多多益善。 2、融资性负债：包括短期、长期借款及应付债券等，这些负债需要支付一定的资金使用成本，随着占用的时间越长，成本也就越高。随着这类负债的增多，企业就会不断的积累财务风险 3、分配性负债：包括应付股利、应交所得税等，这些负债一般有盈利才会发生。 因此，我们可以得出一个粗浅的结论：在看到众多负债项目时，首先按照是否需要支付利息（财务费用）进行归类。 5

所有者权益

所有者即是指股东，顾名思义，所有者权益指的便是企业全部的资产当中属于股东投资的部分。 股东往一个公司投资共两途径： ① 从外边拿钱往公司投 ② 公司赚钱了股东不取出继续留在公司内

这一部分就比较简单了。 首先是「股本」，你可以直接理解为这家公司一共发行了多少股的股票。 其次是「资本公积」，资本公积是企业收到的投资者的超出其在企业注册资本所占份额，以及直接计入所有者权益的利得和损失等。打个比方，一家公司发行股份的账面价值是1元每股，现在生的包子铺上市的时候发行价是10元，发行股数100股，此时发行价（10元）与股本的账面价值（1元）乘以发行的股数，这个金额就被计入到了资本公积当中。资本公积可以在将来转变为股本，也就是你们喜闻乐见的「转股」，比如上市公司年末公告的「10转10」、「10转30」等等。 然后是「盈余公积」。先问一个问题，假如今年你的上市公司赚了1个亿，是不是都可以给你分红？ 赚到的钱当然都是我的，必须进我口袋啊。 Naive！ 盈余公积就是法律不让我们分配的利润，中国公司法规定所有的公司有了盈利之后必须留存至少百分之十作为盈余公积（在别的国家可能没有这个项目），扎不扎心，但是不得不服。 最后是未分配利润，它是指我们自己不想分的利润，这叫做企业家精神，但是它在以后年度可继续进行分配（当你想分的时候让你随便分），在未进行分配之前，属于所有者权益的组成部分，在分配后进入了股东的口袋，所有者权益里的金额也相应的