第六节：小米集团，如何看懂一家我们认识但是不了解的公司？

小米集团最近的股价涨幅不错，2个月涨幅超60%，最近回调了不少，应朋友要求，叫我分析一下小米集团，那么我就拿小米集团做案例，教大家如何看懂一家我们认识但是不了解的公司？

对于小米这家公司，想必大家都认识，但你不一定了解，在你的印象里，它应该是一家手机公司，同时卖一些小家电，小设备等，那么事实上呢？

我们先来回顾一下如何从0开始了解一家公司的步骤：

第一步，搜索小米集团，我们看一下百度百科对小米的介绍：

很显然，小米集团是一家互联网公司。旗下的产品包括手机、智能硬件和IOT（ Internet of Things物联网）平台。

第二步，打开同花顺，搜索【小米集团连续12个季度的营业收入和净利润】

通过图表我们可以看出，小米集团在2017年净利润是亏损的，2018年2季度才开始扭亏为盈，同时，净利润占营业收入的比值非常低，大概在5%-8%之间。

小米集团的负债率和ROE分别是52.38%和9.51%，这两项数据都算不上很优秀，但也不差，仍然值得我们继续挖掘。

第三步：分析财报。（我下载了小米集团连续8个季度的财报）

我们看一下【主席报告】和【管理层讨论与分析】，了解一下小米的业务有哪些？

小米的业务总共有4个部分组成，智能手机、IOT与生活消费产品、互联网服务和其他。

智能手机很好理解，主要是小米手机和红米手机的各个机型，2019年3季度手机的营业收入323亿，同比去年减少了7.8%，占总收入的比重由去年68.8%下降至60.1%。

IOT意思是物联网，指通过IOT平台，可以控制各种智能设备，如：智能空调、音箱、电视、穿戴设备、空气净化器、洗烘一体机等等……2019年3季度IOT与生活消费产品的营业收入156亿，同比增加44.4%，占总收入的比重由去年21.3%提升至29.1%。

互联网服务主要是小米的手机系统MIUI的广告业务、游戏业务、应用商店、小米浏览器、小米安全中心、小米音乐、有品电商等等……2019年3季度互联网服务的营业收入53亿，同比增加12.7%，占总收入的比重由9.3%提升至9.9%。

其他收入主要是一些硬件设备和物料销售，2019年3季度其他收入4.8亿，同比增加44.5%，占总收入的比重由0.6%提升至0.9%。

2019年3季度小米的总收入536.6亿，同比去年增加5.5%，销售成本454亿，同比去年增加了2.6%，经调整净利润为34.7亿，同比去年的28.85亿增加了20%。

小米的研发投入由2季度的16亿元大幅增加至3季度的20亿元，这点非常好。

小米的准货币资金大概有560亿，（以上4个科目相加），占总资产1682亿的比例为33%，现金储备非常强大，基本没有债务风险。

手机和AIOT及智能设备是小米集团最核心的两大业务，合计占比超90%，所以，我们有必要对这两项业务重点分析。

智能手机

下图是【全球智能手机出货量】，小米2019年第4季度的出货量达3300万台，同比增加23%，市场份额占比达9%，超越了去年的OPPO手机，全球排行第四，2019年的出货量达1.248亿台，同比增长4.6%。

根据3季度财报显示：小米智能手机的平均售价在中国大陆同比上升4.6%，在境外市场同比下降4.1%，下降的原因主要是调整了产品组合。

手机的毛利率由第1季度的3.3%提升至第2季度的8.1%，第3季度继续提升至9%。

与此同时，2019年2月小米首款5G手机小米MIX3率先在欧洲市场发售，10月份在中国上市小米9 Pro 5G均取得不错的成绩。

2019年第3季度，小米在西欧市场的出货量同比增长90.9%，排名第4，增速第1，在印度市场连续9个季度保持出货量第一，在西班牙市场出货量排名第二。

IoT与生活消费产品

小米IoT平台全球已连接设备达2.1亿台，同比增长62%。

小米电视2019年上半年出货310万台，同比增长59.8%，在印度电视市场连续5个季度销量第一。

小米笔记本电脑在中国的市场份额从2018年第2季度的5.5%增加至8.7%。

小米手环在可穿戴设备销量中全球排行第一，小爱音箱、小米空调、洗衣机、净化器、冰箱、平衡车、手表、路由器等均有不错表现。

以上是小米这两项业务的数据，从数据上不难看出，小米整体的经营状况越来越好，IoT与生活消费产品的收入大幅提高，占总收入的比重在不断增加，让投资者看到了这一业务的发展潜力，经调整净利润更是超出市场预期。

以上这些就是推动小米股价上涨的重要因素。

分析商业模式

下图是商业模式模型图，我们用这个模型，来分析一下小米集团。

当然，小米集团的商业模式分析被我简化了，如果要将这个部分分析清楚，估计还能写一大篇，这里我就不展开了。

调研

调研的作用是至关重要的，很多投资者买卖股票，以为分析一下公司财报，看看各个券商的研报就能做出投资决策，实际上是大错特错的。

关于小米的核心竞争力，是否真的如上面所言，是它的手机具备高性价比，消费者在同等价位中只选择小米而不选择其他，这一点必须经过调研才能得出结论，而不是靠凭空想象。

手机行业的竞争是相当激烈的，荣耀、OPPO、VIVO、realme、魅族等等都是小米的竞争对手。

如何进行调研？这里给大家提供2条思路：

1，在淘宝、京东上搜索各个手机，查看下方的评论，对有价值的评论进行总结。

2，大量咨询身边使用小米手机的朋友，问清楚他们使用小米的理由是什么？

除此外，由于小米的两大业务中，IoT及生活消费产品占比开始加大，个人建议还需要对小米的智能设备、智能家电的使用情况、以及用户粘性进行充分调研。

结论

小米的经营情况确实越来越好，个人认为，主要是它在IoT（物联网）业务上的强劲表现带动了整体的业绩增长。

人类通过IoT（物联网）语音控制智能设备及家电，是未来的一种生活方式，小米的IoT平台连接了超2亿的设备，这个数据未来如果能够继续保持稳定增长，那么互联网行业必有小米的一席之地。

关于小米的估值，个人给予20-25倍的市盈率为合理估值，是否值得长期持有，需要经过多方调研方可得出结论。